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新股简介

信诚證券新股简介∶慕尚集团(1817)
15/5/2019 10:54:20 AM

- 慕尚集团(1817)是内地时尚男装公司,於2018年在内地时尚男装市场佔有率约3.3%,全国排名第二

- 招股日期∶5月15日至20日

- 上市日期∶5月27日

- 联席保薦人∶瑞信、花旗、招银国际

- 收款行∶中银香港

- 发售2亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股價为4.68元至5.88元,集资最多11.76亿元,上市开支约3,840萬元

- 按每手500股,入场费2,969.63元

- 以上限價5.88元计算,市值约55.8亿元(以2018年盈利约4.82亿元人民币计算,市盈率约10倍)

- 截至18年底 ,平均资产净值约9,831萬元人民币(由於2017年,公司获得2.26亿美元银行融资,並向当时唯一股东分派16.1亿元人民币股息,导致公司资产净值录得大变动,今次招股集资所得其中约45%将用於偿还债务)

- 公开发售分为甲组(500萬或以下申请人)、乙组(500萬以上申请人)

业务∶
- 16至18年收入分别为人民币30.1亿元、35.1亿元、37.8亿元

- 16至18年毛利分别为人民币16.1亿元、18.9亿元、20.3亿元

- 16至18年年度溢利分别为人民币3.99亿元、4.21亿元、3.74亿元

- 16至18年经调整净溢利分别为人民币3.9亿元、4.5亿元、4.82亿元(若扣除上市开支、境外融资开支等非经营开支)

- 公司品牌主要针对追求潮流及注重时尚的中高端顾客,公司旗下有五个服装品牌,核心品牌组合现时包括两个主要类别,分别是GXG系列∶GXG、gxg jeans和gxg.kids及运动服∶Yatlas和2XU,其中GXG系列佔收入逾九成

- 公司透过各種销售渠道经销产品,去年线下渠道佔65%(其中自营店佔31%),线上渠道佔35%,截至去年年底,公司在全国拥有2,250家零售店的线下網络(包括720家自营店、532家合夥店及998家经销店)。公司客户主要包括合夥人、经销商及终端顾客,最大客户佔总收入约5%,五大客户佔总收入约11%

- 集资所得其中约45%将用於偿还债务及减少财务费用;约15%用於寻求品牌收购或战略联盟,以扩大公司的品牌及产品组合;约10%用於升级线下零售店及以顾客为主导向的智能店舖;约20%用於建立先进的智能物流中心;约10%用於营运资金及其他一般公司用途

公司历史∶
- 2007年,公司由杨和荣先生與余勇先生成立

- 2013年,A股上市公司森马服饰一度拟收购中哲慕尚71%股权,交易金额近20亿元,但交易最後终止

- 2016年,LV集团旗下基金L Catterton及新加坡私募股权投资公司Crescent Point以28.39亿元间接收购70%股权,较中间價溢價25.61%

基石投资者∶
- 引入两名基础投资者,萬达集团认购约2,000萬美元股份,砂之船集团认购4,000萬元股份,若中间定價,约佔发售股份18.65%,禁售期设6个月

上市後主要股东架構∶
- LV集团持股38.32%

- 新加坡私募股权投资公司Crescent Point持股14.18%

- GXG Trading(由杨先生與余先生拥八成权益)持股22.5%

- 公众持股25%

简评∶
- 慕尚集团(1817)是内地时尚男装公司,过去三年收入及盈利稳定,公司背靠奢侈品牌LVMH,相信具有一定实力

- 值得留意是公司早两年获得2.26亿美元银行融资,並向当时股东分派股息,今次招股集资所得其中约45%将用於偿还债务

- 以上限價5.88元计算,市值约55.8亿元,以2018年盈利约4.82亿元人民币计算,市盈率约10倍,估值贴近在港上市同业利郎(1234)

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