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新股简介

信诚證券新股简介∶百威亚太(1876)
5/7/2019 11:27:04 AM

- 百威亚太(1876)由全球最大啤酒生产商百威英博(AB InBev)分拆,目前在亚太地区出售的啤酒超过50个品牌,按18年零售额计,公司为亚太地区最大的啤酒公司

- 招股日期∶7月5日至11日

- 上市日期∶7月19日

- 联席保薦人∶摩根大通、摩根士丹利

- 收款行∶□丰银行、中银香港

- 发售16.27亿股,95%配售,5%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股價为40元至47元,集资最多764.5亿元,上市 } 銢1.92亿美元

- 按每手100股,入场费4,747.36元

- 以上限價47元计算,市值约4,981亿元(以18年盈利约14.08亿美元计算,市盈率约45倍)

- 截至19年3月底 ,平均资产净值约172亿美元(约1,341亿港元)

- 公开发售分为甲组(500萬或以下申请人)、乙组(500萬以上申请人)

业务∶
- 17至18年收入分别为77.9亿美元、84.59亿美元,19年首三个月收入为19.93亿美元

- 17至18年毛利分别为43.39亿美元、46.67亿美元,19年首三个月毛利为10.83亿美元

- 17至18年纯利分别为10.79亿美元、14.08亿美元,19年首三个月纯利为3.51亿美元

- 百威亚太现时在亚太地区出售的啤酒超过50个品牌,包括百威、时代(Stella Artois)、科罗娜(Corona)及福佳(Hoegaarden)等,主要市场为中国、澳洲、南韩、印度及越南

- 公司毛利率达55%,明显高於其他中国啤酒上市公司整體毛利率约三成多水平,主要是公司在高端和超高端领域啤酒佔優

- 公司销售的大多数啤酒均出产自公司的酿酒廠。截至19年3月底,公司业务由位处主要市场的62家酿酒廠组成

- 公司独立非执董阵容星光熠熠,包括有太古(019)前财务及企业发展董事郭鹏(Martin Cubbon),渣打前大中华区主席曾璟璇,以及有「棉花公主」之称的溢达集团主席杨敏德

- 集资所得用於偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组,包括全数偿还韩国债务应收贷款项下,对Mexbrew Investment SARL的债务;及偿还股东贷款项下对AB InBev Investment的部份债务

基石投资者∶
- 公司是次招股将不引入基石投资者,有分析指,公司认为招股定價合理,相对能够吸引機構投资者,认购额不足的可能性不大

上市後主要股东架構∶
- 百威英博(AB InBev)持股84.48%

- 股份激励计劃受託人持股0.17%

- 公众持股15.35%

简评∶
- 百威亚太(1876)由全球最大啤酒生产商百威英博(AB InBev)分拆,目前在亚太地区出售的啤酒超过50个品牌,按18年零售额计,公司为亚太地区最大的啤酒公司

- 百威亚太知名度高,拥多个着名的啤酒品牌,属为数不多的大型品牌内需股,势将成为今年至今最瞩目新股

- 公司是次招股集资最多764.5亿元,有望跻身香港历来第五大集资额新股。另外留意由於公司並无基石投资者,上市初期的流通股份多

- 以上限價47元计算,市值约4,981亿元,以18年盈利约14.08亿美元计算,市盈率约45倍,估值高於在港上市的华润啤酒(291)、青岛啤酒(168)的30多倍市盈率,不过百威亚太规模大於同业,享有一定的溢價

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