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新股简介

时代天使(6699)
3/6/2021 10:26:46 AM

- 时代天使(6699)是中国领先的隐形矫治解决方案提供商,按20年的达成案例计量,前两大市场参與者的市场佔有率总计为82.4%,公司市场份额为约41%

- 招股日期∶6月3日至8日

- 上市日期∶6月16日

- 联席保薦人∶高盛、中金

- 收款行∶渣打银行、中银香港

- 发售约1,682萬股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股價为147元至173元,集资最多29.1亿元,上市开支约1.484亿人民币

- 按每手200股,入场费34,948.66元,入场门槛打破去年上市再鼎医药(9688)的3.2萬元入场费纪录,成为入场门槛最高的新股

- 以上限價173元计算,市值约286.8亿元(以20年经调整纯利约2.27亿人民币计算,市盈率约105倍)

- 截至20年底 ,平均资产净值约4.97亿人民币

- 公开发售分为甲组(500萬或以下申请人)、乙组(500萬以上申请人)

业务∶
- 18至20年收入分别为4.88亿人民币、6.45亿人民币、8.16亿人民币

- 18至20年毛利分别为3.11亿人民币、4.17亿人民币、5.75亿人民币

- 18至20年纯利分别为5,818萬人民币、6,766萬人民币、1.5亿人民币

- 18至20年经调整纯利分别为9,213萬人民币、1.3亿人民币、2.27亿人民币,若不涉及上市开支、股份支付等一次因素

- 过去数年,公司收入高速增长,主要通过提供隐形矫治解决方案产生收入,基於对数字化辅助支持及矫治方案设计服务,及公司與客户订立合约的隐形矫治器的承诺,確认隐形矫治解决方案的收入

- 公司目前销售四種隐形矫治器,包括时代天使标準版、时代天使冠军版、时代天使兒童版以及COMFOS,多元化的隐形矫治器协同公司医学及技术服务,可使牙科医生有效治疗越来越多具有不同複杂程度的错颌畸形案例,以及服务越来越多不同年龄段及具有不同消费能力的患者,达成案例由18年的约7.77萬例增至19年的约12萬例,並进一步增至20年约13.76萬例

- 客户包括公立医院、私营牙科诊所及分销商,五大客户佔20年总收入13.3%,最大客户则佔3.3%

- 公司历史可追溯至2003年,当时开发了中国首例隐形矫治器治疗解决方案。於同年,李华敏女士與一群来自领先医疗機構及大学的牙科医生及科学家共同创立了集团

- 於20年前三季度,按达成案例数计算,时代天使和Align Technology的市占率分别为41.3%、41.0%,远高於第三名正雅的市场份额8.4%。隐適美、时代天使及正雅的成立时间分别为1997、2003及2004年,时代天使和正雅的成立时间相近。这些显示虽然目前国内市场的参與者众多,但国内隐形正畸行业呈现的是双寡头格局

- 隐適美普遍比时代天使贵一萬左右。隐適美的材料专利是花了多年研究,市面上独有,所以價格会偏贵。隐適美由於材料更柔韧,回弹性更好,力量释放更均匀持久,所以疼痛感大大减少,舒適度更高。时代天使材料相对硬一些,厚一点,因为硬度高有利於力量的施加,这是材料上隐適美的優势

- 集资所得其中约39.9%用於为创美基地的建设提供资金,约18.3%用於提升研发能力以及为内部和合作研发项目提供资金,约10.8%用於开发灵活及可扩展的智能信息技术系统,约10.5%用於扩大内部销售团队,约9.6%用於为各種营销及品牌推广活动提供资金,约6.2%用於通过建立更多的区域示範中心改善医学服务,约4.7%用作营运资本及其他一般企业用途

首次公开发售前进行融资∶
- 於上市前曾进行多轮融资,当时发售價较中间價折让约99.6 %至73.7%,並设六个月禁售期,惟广福环球有限公司,由前董事陈锴先生持有,自上市日期起将按月解除对其於上市後所持有本公司股份各2.5%的禁售,其或其实益拥有人於上市後任何12个月期间处置或出售的股份总数不得超过於上市後其所持有本公司股份的30%

- 前期投资者包括奥博资本OrbiMed、高瓴资本等機構投资者

上市後主要股东架構∶
- 松柏投资集团(由高瓴资本持股96.97%及主席冯岱先生持股3.03%)持股60.311%

- 首席执行官李华敏女士持股14.26%

- 前董事陈锴先生持股7.1388%

- 其他前期股东持股8.1401%

- 其他公众股东持股10.1501%

简评∶
- 时代天使主要研发口腔隐形矫正技术、生产及销售隐形矫正器,市场份额为约41%

- 以上限價173元计算,市值约286.8亿元,以20年经调整纯利约2.27亿人民币计算,市盈率约105倍

- 公司过去数年收入高速增长,前景亮丽,同时亦是行业龙头,相信会吸引一众着名基金入股,预期认购反应理想

如读者有问题,请电邮致 bennychan@pru.com.hk

 
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