－ 山西安装（２５２０）是一家总部位於中国山西省太原市的工程服务商，並从事专业工业工程、专业配套工程、其他工程及非工程业务

－ 招股日期∶１１月１０日至１５日

－ 上市日期∶１１月２２日

－ 联席保薦人∶华泰国际、山證国际

－ 收款行∶交通银行

－ 发售约３．３３亿股Ｈ股，约９０％配售，约１０％公开发售，另有１５％超额配股权

－ 每股招股價为２．１元至２．３６元，集资最多 ７．８６亿元，佔总市值约２５％，上市开支约６，８８０萬人民币

－ 按每手２，０００股，入场费４，７６７．６１元

－ 以上限價２．３６元计算，市值约３１．４６７亿元（以２２年纯利约２亿人民币计算，市盈率约１４．３倍）

－ 截至２３年６月底 ，平均资产净值约２２．７亿人民币

－ 公开发售分为甲组（５００萬或以下申请人）、乙组（５００萬以上申请人）

业务∶
－ ２０至２２年收入分别为１０１．４亿人民币、１３２．７亿人民币、１２８．４亿人民币，２３年首六个月收入为５２．４亿人民币

－ ２０至２２年毛利分别为１４．２亿人民币、１７．４亿人民币、１８．４亿人民币，２３年首六个月毛利为７．８５亿人民币

－ ２０至２２年纯利分别为２．８２亿人民币、１．８８亿人民币、２亿人民币，２３年首六个月纯利为１．１亿人民币

－ 於往绩记录期间，公司大部分收入来自山西省。於２２年，公司为山西省按收入计的最大专业工业工程承包商，市场份额为３％

－ 公司提供从（ｉ）设计谘询、（ｉｉ）投资建设、（ｉｉｉ）建築施工到（ｉｖ）运营维保的广泛产业链服务。公司在工程承包方面拥有２项工程施工总承包特级资质、４项工程施工总承包壹级资质、６项工程施工总承包贰级资质、１８项工程专业承包壹级资质、３项工程专业承包贰级资质

－ 公司拥有「设计谘询、投资建设、建築施工、运营维保」的「四位一體」产业链。公司以总承包商及分包商的身份承接项目，並被视为中游承包商。於往绩记录期间，公司以建築承包商的身份承接ＥＰＣ及ＰＰＰ项目，大部分承包项目为ＥＰＣ项目，只有少数为ＰＰＰ项目

－ ＥＰＣ與ＰＰＰ为建设工程的两種主要承包模式。ＥＰＣ指工程、採购、施工的一種常见的承包模式，即承包人受项目持有人委託，进行工程项目勘察、设计、採购、施工测试、调试等项目工作，或进行以上全部各项；而ＰＰＰ指公私合作，是基於框架协议，由政府與私人组织共同建设的基础设施项目或提供某些公共产品和服务的合作夥伴关係

－ 公司历史可追溯至１９５２年，公司前身为中国最早从事工业设备安装的公司之一。公司是山西省最早的工程承包公司之一，也是中国首批获得质量管理體系认證的工程承包公司之一。公司致力於在工程服务全週期内为客户提供全过程、全生产链及一體化的专业系统服务

－ 集资所得其中约５０％用於资助新能源项目，约３２％用於为公司於现有及日後ＰＰＰ项目及清潔供热 B 嫔G式能源、固废处置、水务处理等建设项目下的股权投资承担提供资金，约１０％用於资助新能源上下游製造产业项目，约８％用於营运资金及一般公司用途

基石投资者∶
－ 引入内地新能源企业明阳智能（沪：６０１６１５）作为基石投资者，认购约１．５７亿港元股份，按中间價计算，约佔发售股份约２１．１％，设三年禁售期

上市後主要股东架構∶
－ 山西省国资委持股７５％

－ 公众人士持股２５％

简评∶
－ 山西安装（２５２０）是一家总部位於中国山西省太原市的工程服务商，並从事专业工业工程、专业配套工程、其他工程及非工程业务

－ 以上限價２．３６元计算，市值约３１．４６７亿元，以２２年纯利约２亿人民币计算，市盈率约１４．３倍

－ 引入内地新能源企业明阳智能（沪：６０１６１５）作为基石投资者，认购约１．５７亿港元股份，按中间價计算，约佔发售股份约２１．１％，设三年禁售期